不敢买怎么办
审核|李晓燕
7月25日，创金合信基金同步发布多则高管人事公告，完成董事长、督察长、董秘三大核心管理岗位更新。伴随元老董事长钱龙海退休离场，拥有银行、国资运营、证券多元履历的青美平措接棒掌舵，同时合规、机构业务线负责人完成平稳交接。这场集中人事调整，恰逢公司总规模逼近两千亿、非货管理规模突破1360亿元的增长节点，既是行业常态化新老交替的缩影，也揭开了这家特色员工持股公募未来需要直面的成长考题。
作为国内首家成立即落地员工持股机制的公募机构，创金合信自2014年诞生起就自带差异化标签。股权结构上，控股股东第一创业证券持有51%左右股份，剩余近半数股权分散于7个员工持股平台，深度绑定核心骨干利益，这套合伙制框架十余年来持续吸引投研、机构业务人才扎根，也是公司固收业务快速起量的底层支撑。截至今年6月末，公司公募总规模达到1931.25亿元，年内环比增长超11%；剔除货币基金后的核心管理规模1363.54亿元，单月环比增幅高达16.64%，在全行业149家公募中位列第43位，规模扩张速度在中型机构中位居前列。
拆分产品结构不难看出，创金合信的增长引擎高度依赖固收赛道。当前公司45只债券基金合计规模超1030亿元，占据全部管理体量半壁江山，稳健的固收产品线为公司带来持续稳定的资金流入；与之对比，52只权益类产品合计仅268亿元，业务结构失衡问题长期存在。国泰海通证券统计数据显示，公司权益产品长期业绩排名处于行业中游偏后区间，近三年、近五年收益排名均未能跻身行业前二分之一，和固收业务形成明显冷热反差，也是市场长期关注的核心短板。
本次管理层换血，最受市场关注的是新任董事长青美平措的跨界背景。1987年出生的他横跨银行、国有资本运营、中外资证券多赛道，早年扎根西藏银行基层一线，完整走完客户经理到支行行长的业务全流程；在北京市属国有资本运营公司任职六年期间，主导各类产业基金、股权投资项目，深度熟悉国有资本投资运作逻辑，还曾兼任华润医药非执行董事、大和证券（中国）副董事长，兼具产业资本与外资机构视野。2024年入职第一创业证券后，身兼副董事长、常务副总裁与旗下私募资本负责人多重职务，深度参与集团资管板块整体规划。
最受欢迎的配资平台业内机构普遍对这次任命持积极看法。不同于传统公募董事长多出身投研或券商经纪业务，青美平措国资基金管理的从业履历，能够帮助创金合信拓宽产业资本、地方国资资金渠道，打破当前固收业务单一依赖银行理财资金的局面。同时，其统筹集团资管板块的身份，能够强化创金合信与第一创业证券渠道、投行、私募业务协同，借助股东资源补齐权益产品渠道推广短板。对于这家员工持股特色公募而言，兼具国资、市场化双重思维的掌舵者，也能平衡控股股东战略规划与内部员工股东的长期利益诉求。
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本次人事调整并非只聚焦顶层一把手，合规风控核心岗位同步完成专业化升级。原督察长梁绍锋任期届满离任，拥有7年公募合规管理经验的徐娇履新。徐娇先后任职金鹰基金、宏利基金风控核心岗位，更早扎根券商投行运营条线，完整经历公募行业合规监管持续收紧的周期。在监管持续强化基金公司内控、严查风格漂移、信息披露违规的大环境下，专业合规老兵出任督察长，能够完善公司投研全流程风控体系，对冲规模快速扩张带来的合规风险。同步接任董事会秘书的黄先智属于内部成长型高管，深耕公司十余年，分管机构业务板块，熟悉公司股权架构、投研团队与客户资源，能够保障管理层战略落地的连贯性。
从正面维度看，此次集体人事更迭释放多重积极信号。其一，新老交替节奏平稳，退休、任期届满离任均属于正常人事轮换，不存在经营动荡隐患，公司对离任高管过往贡献予以官方肯定，团队稳定性得到保障；其二，管理层搭配形成“外部战略掌舵+内部业务深耕+专业合规兜底”的黄金组合，分别对应资金渠道、投研运营、风险管控三大核心板块；其三，在全行业公募密集换帅周期中，创金合信引入国资资本运营型人才，为中型券商系公募转型提供全新思路，有望摆脱行业普遍“重固收、轻权益”的路径依赖。
但不可忽视的是，换帅之后公司仍要应对两道长期难题，也是本次人事调整背后隐藏的经营压力。第一，业务结构失衡难题短期难以破解。当前超七成非货规模依靠债券基金支撑，权益投研实力薄弱、长期业绩表现平淡，即便新董事长带来外部资金资源，培育权益团队、打造具备市场竞争力的主动权益产品仍需要三到五年周期，短期很难扭转产品格局。第二，高速扩规模带来管理负荷攀升。近月非货规模环比大涨16.64%，资金流入速度远超投研团队扩充节奏，若风控、投研配套体系跟不上规模增速，容易出现基金风格漂移、持仓管理粗放等合规隐患，新任督察长的合规体系建设任务艰巨。第三，员工持股机制的平衡考验。公司近半数股权掌握在内部员工平台手中，管理层需要兼顾股东短期收益诉求与长期投研投入，如何合理分配利润、加大权益投研团队激励，是青美平措需要平衡的内部矛盾。
放眼整个公募行业，2026年以来多家中型基金公司集中出现高管更替，行业正式进入管理层迭代高峰期。马太效应持续加剧之下，头部公募依靠权益、指数产品持续拉开规模差距，中游机构只能依靠差异化赛道突围。对于千亿规模的创金合信而言，青美平措带领的全新管理团队，手握高速增长的固收基本盘、独特的员工持股激励机制两大优势，当下的核心任务是借助跨界资源补齐权益投研短板，同时筑牢合规风控防线。
这场管理层全面换届，只是公司转型的起点。未来一到两年，市场将持续观察新管理层能否打通国资长期资金渠道、改善权益基金长期业绩，在规模高速增长与高质量发展之间找到平衡点。若能理顺固收与权益业务双线布局，这家特色公募有望跳出中游固化格局；反之，若依旧难以突破权益业务瓶颈不敢买怎么办，规模增长只能依靠债券基金单一赛道，长期发展空间将持续受限。
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