7月24日，半导体设备板块延续强势行情，次新股托伦斯股价盘中冲高，再度触及涨停。至此，公司在近4个交易日内已拿下3个涨停板，总市值成功突破300亿元关口达322.7亿。距离7月10日登陆创业板仅半个月时间，托伦斯便走出了远超市场平均水平的股价表现。在这波凌厉上涨的背后，既有半导体设备板块情绪与次新属性的短期催化，更有产业趋势与公司基本面的深层支撑。
元股证券:ygzq.hk板块热度叠加次新属性，基本面筑牢上涨根基
近期，半导体产业链景气度回升预期持续升温，半导体设备板块成为A股市场的核心主线之一，板块内个股普遍获得资金加码。作为刚上市的次新股，托伦斯凭借纯正的半导体设备零部件赛道属性，快速进入市场资金的视野。
不过股价走强的底层支撑，始终来自企业自身的基本面成色。作为专注于半导体设备、高功率激光器精密金属零部件的厂商，托伦斯近年来业绩规模稳步扩张，同时产品结构持续向高附加值环节升级，盈利质量不断提升。
2025年年报数据显示，托伦斯全年实现主营收入7.198亿元，主营业务利润1.954亿元。其中半导体关键工艺零部件作为核心增长引擎，全年实现收入3.584 亿元，占总营收的49.79%，贡献了61.98%的主营利润，产品毛利率达33.78%，显著高于其他业务线。从历年趋势来看，该核心业务规模与营收占比逐年攀升，2022年至2025年收入占比从37%左右提升至近50%，逐步占据营收半壁江山，带动公司整体盈利水平持续上行。
目前托伦斯多款产品已进入北方华创、中微公司、Lumentum等国内外头部半导体设备厂商供应体系，广泛应用于刻蚀、薄膜沉积、抛光、退火等核心设备，覆盖逻辑芯片、存储芯片及先进封装等关键领域，稳定的头部客户资源构筑了核心竞争壁垒。
不过，盈利端出现一定波动，2025年更是呈现“增收不增利”态势，归母净利润同比减少6.96%。2026年1-6月，公司预计实现扣非净利润3802.49万元至4201.47万元，同比下降29.46%至36.16%。盈利承压的背后，既有研发投入持续加大的因素——公司研发投入占营收比已从2022年的1.96%提升至2025年的4.44%——也与核心客户依赖度过高、议价空间受限有关。
2022年至2025年，公司研发投入从555.4万元增长至3198万元，三年间规模增长超4.7倍；研发投入占营收比例也从2022年的1.96%稳步提升，2026年一季度达到5.83%，投入质量扎实，持续为产品技术迭代与高端市场突破提供内生动力。
从客户结构来看，托伦斯对两大设备龙头的依赖度极高。招股书显示，2023年至2025年，北方华创与中微公司合计贡献营收占比分别为74.29%、83.51%、81.32%，连续三年超过80%。其中，北方华创单体贡献占比稳定在45%左右，近乎构成公司营收的“半壁江山”。据托伦斯在问询函回复中的测算，公司在国内半导体设备金属零部件部分细分行业中稳居前三位。
涨价潮与国产替代共振，产业趋势打开长期空间
本轮半导体零部件板块的集体走强，更深层的驱动来自产业层面的两大趋势，这也是托伦斯长期成长的核心背景。
排行前五配资当前，全球半导体零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮，产业链定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。由于半导体零部件产能扩产周期漫长、工艺认证壁垒极高，供给紧缺格局短期难以缓解，本轮涨价具备较强可持续性。对于上游零部件厂商而言，企业规模较小、固定成本占比高，涨价有望直接转化为利润；同时零部件产线扩产周期长达12至18个月，供给弹性最差。在当前全球半导体设备销售额预计2026年增长23.2%、2028年将达2295亿美元历史新高的背景下，供需缺口持续扩大，拥有稳定客户关系和量产能力的零部件供应商迎来显著的盈利弹性窗口。
与此同时，国内半导体产业自主可控进程持续推进，上游零部件作为半导体设备产业链的关键环节，国产替代空间十分广阔。当前美日欧企业在多数高端半导体零部件领域仍占据主导地位，静电卡盘、MFC等核心品类国产化率不足5%，整体替代空间巨大。随着国内半导体设备整机国产化率突破35%并迈入加速爬坡段，上游零部件的国产替代需求正加速释放。
随着国内晶圆厂持续扩产，以及头部设备厂商供应链自主可控需求不断提升，已通过客户认证、具备稳定供货能力的本土零部件厂商，将持续享受替代红利，市场份额有望持续提升。托伦斯已成功进入国内外头部设备厂商供应体系，具备技术与客户基础，在行业景气上行与国产替代双重红利下，未来成长空间持续打开。
整体来看，托伦斯本轮股价快速上涨，是短期市场情绪、公司基本面与行业长期趋势共同作用的结果。不过公司短期股价涨幅较大，截至7月24日波段选股思路，公司市盈率TTM已超337倍，估值已处于极高水位；且对两大核心客户的关键供货合同将于2026年底到期，后续续约情况存在不确定性。在享受行业景气红利的同时，亦需正视估值回归与客户集中度带来的波动风险。
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