程序化交易已成为资本市场重要交易方式，占全市场成交比重持续提升。2024年至2025年，监管部门出台了一系列程序化交易管理规定，确立高频交易认定标准与差异化收费原则，有效引导了行业规范发展。
但不可否认的是，业内人士普遍认为，程序化交易监管还存在完善空间。
元股证券:ygzq.hk“具体来说，可大致归纳为以下四个方面。”全国政协委员、民建北京市委副主委、希肯国际文化集团董事长安庭对《金融时报》记者表示，一是异常交易认定标准无明确阈值指标，且高频交易以关注单一账户为主，机构可通过拆分资金、分散账户规避监管；二是已公布的阶梯性费用约束精准性不够，机构可通过批量打包、分仓结算弱化成本传导；三是机构存在明显技术、信息和速度优势，叠加策略趋同、交易共振等问题，可能加大市场波动，影响交易公平；四是高频交易资源占用与成本补偿匹配度不足，大型机构使用交易所托管资源，存在过度占用风险。
基于上述问题，今年全国两会期间，安庭提交了一份关于进一步完善程序化交易监管机制、促进资本市场有序发展的建议。他建议，第一，完善异常交易和高频交易认定标准，精准识别规避监管行为。包括在细则中增加异常交易认定阈值，同时保留交易所的解释权；高频交易新增同一算法认定标准，对源自同一算法引擎等操作关联性极高的账户，强制合并计算申报笔数；建立动态调整机制，由交易所定期根据市场交易模式演变更新认定指标。
第二，设置指数级阶梯费率，打击费用转嫁行为。建议阶梯费率采用指数型增长，对无效撤单率超阈值的行为，实施指数级增长的惩罚性申报费，提高违规成本；要求券商定期向交易所报备高频交易者费用缴纳明细，监管部门定期开展专项核查，严禁通过批量打包、分仓结算等方式弱化成本传导；建立费率动态调整机制，实现违规成本与危害程度挂钩。
深圳股票投资配资第三，引入“非对称延时”机制，促进交易公平性。针对利用物理速度优势报价延迟套利行为，建议改革撮合机制。对提供“流动性提供型申报”保持零延时接入，鼓励真实交易；对消耗流动性的“进取型成交指令”，强制设置微秒级“交易保护时间窗”。同时，建议借鉴国际成熟经验进行设置，先由交易所开展仿真测试。
第四，建立高频资源占用差异化收费制度，实现资源与成本匹配。可在现有流量费、撤单费基础上，按高频交易的系统资源占用强度实行差异化加价，并建立“正向贡献减免”机制，对专注于价值发现、提供持续流动性的高频交易策略，经交易所认定后可适当降低加价比例。
第五，推动监管机制完善，强化券商“看门人”责任。可细化券商前置合规审查的技术要求，构建基于“算法唯一识别码”的跨账户追踪体系，并推动监管由“盯账户”向“盯算法”代码审计转变。同时，优化订单成交比(OTR)考核并引入随机化延迟机制，以遏制基于确定性速度优势的抢跑行为。
“我认为，在政策调整时可以设置合理过渡期，给予市场主体调整算法与系统的时间股票回调，同时建立容错机制和政策后评估机制，鼓励真正的金融科技创新，引导量化机构从比拼硬件速度转向比拼价值发现，最终服务于提升资本市场资源配置效率、保护投资者合法权益的目标。”安庭说。
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