美东时间7月1日，美股三季度首个交易日便上演极致的板块分化行情。一则 Meta 布局 AI 云业务、对外出售富余算力的消息，成为半导体硬件板块集中抛售的导火索 —— 上半年累计翻倍的费城半导体指数单日重挫 6.27%股票风险，存储芯片、光通信等 AI 上游赛道全线暴跌，多只龙头股跌幅超 10%；与此同时，软件板块与头部科技巨头逆势走强，道琼斯指数盘中刷新历史新高。一场围绕 “AI 资本开支见顶” 的预期重构，正在全球科技投资版图中快速传导。
硬件集体重挫 七巨头逆势收涨
口碑信誉配资截至当日收盘，三大指数整体跌幅相对温和，但内部结构分化极为剧烈。道琼斯工业平均指数微跌 0.03%，报 52305.24 点，盘中一度触及历史新高；标普 500 指数下跌 0.22%，报 7483.23 点；纳斯达克综合指数下跌 0.66%，报 26040.03 点。
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科技硬件板块成为当日抛售的重灾区。VanEck 半导体 ETF（SMH）收跌 5.40%，费城半导体指数暴跌 6.27%，30 只成分股中仅 2 家录得上涨。细分赛道中，存储板块跌幅最为惨烈：Roundhill 存储 ETF（DRAM）单日重挫 10.82%，闪迪跌 10.62%，美光科技跌 10.57%，西部数据跌 6.32%，希捷科技跌 5.16%。半导体设备板块同步大幅下挫，科磊跌 11.77%，泰瑞达跌 11.68%，应用材料跌 9.97%，泛林集团跌 9.71%。此外，英特尔跌 9.03%，阿斯麦跌 7.36%，台积电 ADR 跌 6.98%，AMD 跌 6.89%。
光通信赛道同样未能幸免，康宁大跌 13.62%，Astera Labs 跌 10.80%，迈威尔科技跌 8.67%，Lumentum、Coherent 等公司跌幅均超 6%。存储板块的暴跌还引发跨境连锁反应，由于韩国经济与存储产业高度绑定，Direxion 3 倍做多韩国 ETF（KORU）单日收跌 23.21%，iShares MSCI 韩国指数 ETF（EWY）下跌 8.12%，波动幅度远超美股本土板块。
与硬件板块的溃败形成鲜明对比的是，软件与互联网巨头集体走强。iShares 扩展科技软件行业 ETF（IGV）上涨 3.02%，实现日线四连涨；Roundhill 七巨头 ETF（MAGS）涨 2.40%。个股方面，消息的主角 Meta Platforms 大涨 8.81%，领涨所有科技巨头；微软涨 3.02%，苹果涨 1.73%，谷歌 C 涨 1.29%，亚马逊涨 1.41%，特斯拉涨 1.12%，仅英伟达微跌 1.25%。
Meta要"卖算力"，市场读懂了"砍capex"
触发这场极端分化的直接导火索，是当日传出的 Meta 业务新动向。据媒体援引消息人士报道，Meta 正制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售 AI 算力和模型访问权限，正式入局云计算市场，与亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌云展开直接竞争。这是 Meta 首次明确将 AI 基础设施能力对外商业化，也让市场对科技巨头 AI 资本开支的走向产生了剧烈分歧。
消息传出后，悲观逻辑迅速在硬件板块发酵：作为全球 AI 资本开支的核心主力之一，Meta 若开始对外出售富余算力，意味着其自身 AI 算力需求已接近阶段性饱和，未来资本开支增速将边际放缓，进而导致上游芯片、存储、光模块等硬件采购需求收缩。
这一逻辑恰好击中了市场此前的隐忧。瑞银交易员 Christina Dwyer 表示，Meta 的相关报道 “将叙事转向更强的财务纪律，缓解了对资本开支持续上升的担忧”，但 “过剩产能” 的提法也令市场对底层 AI 需求生疑，对云计算硬件供应链构成明显负面外溢。高盛 Delta One 主管 Rich Privorotsky 此前就曾预言，首家暗示削减开支的超大规模厂商股价将上涨，而其上游供应链将承压，这一预判在当日盘面得到了精准验证。
但与此同时，大量华尔街机构认为市场存在明显的过度解读。多位行业分析师指出，Meta 出售富余 AI 算力，本质上是为其巨额 AI 资本开支寻找商业化出口，而非意味着自身 AI 投资放缓。
从行业格局看，北美四大科技巨头中，仅 Meta 尚未形成成熟的云计算业务。建立对外算力服务体系，更像是对自身算力资源进行动态调配 —— 在自身需求低谷期将闲置产能变现，在需求高峰期优先保障内部使用，并不代表放弃基础模型研发，也不意味着资本开支进入下行周期。作为参照，微软、亚马逊同样在持续扩大 AI 资本开支，云服务业务的成熟并未妨碍其维持高速投资节奏。
从需求基本面看，当前全球 AI 应用渗透率仍然较低，推理侧需求距离真正全面释放还有较大空间。业内人士举例称，Anthropic 此前曾按每年 10 倍增长规划基础设施预算，但实际 Token 消耗和用户调用增长远超预期，年化增速一度达到约 80 倍，公司不得不持续追加算力采购，包括扩大与亚马逊的合作并租用更多 GPU 资源。
更多市场观点认为，此次硬件板块的暴跌，更像是上半年极致上涨后的一次集中获利了结，Meta 的消息只是触发回调的导火索。数据显示，费城半导体指数上半年累计涨幅接近翻倍，存储、光通信等赛道部分个股涨幅更为惊人，积累了大量获利盘。KKM Financial 创始人兼首席执行官 Jeff Kilburg 就指出，美股的 “大轮动” 交易持续到了第三季度，蓝筹股正吸引着那些从科技股获利回吐的资金，这种 “非常健康的” 行情凸显了本轮牛市的广度正在不断扩大。
值得注意的是，知名投资者、“大空头” 原型迈克尔・伯里的做空动作也加剧了市场情绪波动。此前一日伯里发文称，已以 1060.98 美元的价格做空卡特彼勒股票，同时对英伟达、应用材料、特斯拉以及半导体指数建立了新的空头头寸，进一步放大了市场对科技硬件板块的恐慌情绪。
景气周期待验证 三季度行情或延续高波动
站在三季度起点，这场由单一消息触发的板块剧烈震荡，也为下半年的科技股行情埋下了伏笔。市场的核心分歧在于：AI 资本开支的高景气周期是否已经触顶，硬件板块的调整是短期回调还是趋势逆转。
乐观派认为，AI 产业的长期增长逻辑并未破坏。当前大模型仍在快速迭代，多模态、端侧 AI 等新方向不断涌现，算力需求的天花板远未到来。短期的产能闲置与对外出售，更多是行业周期中的正常波动，而非景气度的拐点。随着后续 AI 应用的普及，推理侧需求将接棒训练侧需求，继续拉动硬件采购。
悲观派则认为，上半年科技股的上涨已经透支了未来数年的增长预期，AI 估值已超出市场常规思维。随着巨头们从 “疯狂投入” 转向 “追求回报”，资本开支增速放缓将是必然趋势，上游硬件板块将面临业绩下修的压力。有机构预判，美国股票市场下半年预计会向下调整，中期选举后这种趋势会加速。
对于投资者而言股票风险，接下来的二季度财报季将成为关键验证窗口。各大科技巨头的资本开支指引、AI 业务的商业化进展、上游芯片公司的订单能见度，都将为这场资本开支的争论给出答案。在此之前，板块的高波动与快速轮动，大概率仍将是美股科技赛道的主旋律。
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