近期，黄酒板块在二级市场表现活跃，市场关注度明显升温。政策层面，六部门印发《关于推动历史经典产业高质量发展的意见》，酿造被纳入历史经典产业扶持框架；产业层面，白酒类大经销商调整产品结构，逐渐布局黄酒，也让黄酒行业出现新的想象空间。古越龙山董秘张磊光在接受记者专访时表示，黄酒正迎来低度、微醺、健康化的消费窗口，公司自去年启动全面改革，核心是高端化与年轻化，不追求短期放量，而是先夯实基本面。
改革聚焦高端化与年轻化
张磊光表示，黄酒传统旺季一般集中在第四季度和第一季度，从中秋节开始逐步进入消费旺季。但今年行业出现的新变化更值得关注。“不少酒类大经销商正在调整自身产品结构，逐步布局黄酒业务，机构投资者对黄酒的关注度也在持续提升。”
记者注意到，9月8日，古越龙山与广东粤强酒业有限公司、重庆市农业生产资料（集团）有限公司联合发布定制黄酒新品“琥珀光”，以“品牌+渠道”深度联动开拓全国市场。此前，古越龙山已与北京糖业烟酒集团有限公司达成战略合作，在西南市场签约越来盛酒业有限公司等多家头部酒商，一批手握核心渠道资源的白酒经销商密集布局黄酒。
在张磊光看来，背后是消费习惯的深刻转变：低度、微醺、健康化成为主流趋势，覆盖年轻群体与中老年群体。黄酒温润，更契合中国人体质，且拥有数千年文化底蕴，与中医养生深度绑定。顺应这一趋势，古越龙山自去年启动由内而外的全面改革，核心推进高端化、年轻化两大战略。
高端化方面，公司对国酿系列实施配额制控量保价，按经销商原有销售规模的70%进行配额分配；青花醉系列线上非自营渠道全面停售，各平台仅保留自营旗舰店，防范串货乱价。
张磊光透露，自今年6月起国酿已从拔塞式瓶盖切换为旋盖设计，新瓶盖可内置二维码实现产品溯源；青花醉样品完成测试，也将在近期完成瓶盖升级。公司并不追求快速放量，而是优先稳固市场秩序，待新老产品替换完成后，再实现有序、可持续的放量增长。
数据印证了高端化进展。上半年，古越龙山青花醉系列同比增长35.17%，其中青花醉20年增长53.03%；国酿、青花醉等高端系列同比增长9.81%。与此同时，公司推进销售体系市场化承包制改革，从华南向山东、陕西、东北复制；集中资源放大核心产品；包材优化方面，仅2025年就节约成本逾1000万元。
筑牢长期竞争壁垒
值得注意的是，黄酒年份酒有明确的标准约束。以古越龙山国酿白玉40年、国酿30年、青花醉20年为例，标注年份需以勾调原酒的加权平均酒龄计算，其中达到标注年份的坛存原酒占比不低于50%，其余调配原酒按各年份与用量的加权平均后，酒龄同样需达到标注年份要求。
“基于黄酒国标对于年份的要求，黄酒企业做高端化有两大硬性条件：一是现有高年份老酒储备量，二是面向未来的非遗手工酿造产能。”张磊光表示，目前业内智能化酿造产出的酒体周转率高，主要用于低年份酒，只有非遗手工酿造的酒才具备长期储存成为高年份酒的基础。高端黄酒绕不开年份，而高年份黄酒需要长期积累，老酒储备和非遗手工产能是重要基础。
古越龙山的核心竞争力正在于此。公司原酒储存规模达26万吨、合计约1100万坛，在行业内处于领先地位；非遗手工酿造产能稳定在3.5万吨左右。“高年份酒需要时间沉淀，老酒储备和非遗手工产能构成了公司高端化的重要支撑。”张磊光说。
此外，公司依托古越龙山总厂智能化酿造基地、沈永和酒厂非遗手工酿造示范基地、女儿红绍兴东路酒核心基地、国遗鉴湖酒坊、国家级黄酒工程技术研究中心、中央酒库陈化基地和中国黄酒博物馆文化传播基地等七大基地，形成传统与现代并存、生产与文化融合的产业生态。黄酒产业园一期生产区域已全面建成投用，公司先后获评黄酒行业首家“浙江省智能工厂”、行业唯一“浙江省先进级智能工厂”，并入选浙江省未来工厂试点。
年轻化方面，公司坚持“无高低”产品战略。“无高低”自2024年8月推出至今销量突破500万瓶，江浙沪以外市场销售占比超过60%，35岁以下新锐白领占比超30%，46岁以上群体占比约30%。老中青三代人分布均匀，不仅实现了区域破圈，也实现了人群破圈。“与其他年轻化产品不同的是，”无高低“的酒体和口感与公司中高端黄酒之间的跨度小，消费者可以自然过渡到中高端产品，降低重新培育口感的难度，也为公司未来中高端化的放量，奠定了前期基础。”张磊光说。
改革红利渐次释放
从半年报看，古越龙山短期业绩仍有压力。上半年公司实现营业收入7.87亿元，同比下降11.89%；归属于上市公司股东的净利润9155.64万元，同比增长1.38%；扣非后净利润5268.60万元，同比下降34.94%；经营活动产生的现金流量净额为-3.10亿元。同期，研发费用3267.06万元，同比增长87.15%，销售费用也有所增加。
元股证券:ygzq.hk“作为国有控股企业，公司更看重高质量、可持续发展，不会追求短期激进增长。”张磊光坦言，改革并非一蹴而就，公司选择先夯实基本面，持续优化经营质量，更强调稳健和可持续。
在战略选择上，古越龙山也体现出“慢就是快”的思路。此前市场对年轻化酒饮赛道关注较高，公司内部经过审慎评估，最终选择坚定深耕“无高低”。在张磊光看来，年轻化不是简单追逐热点，而是让年轻消费者接触、认知高品质黄酒，并形成从亲民产品向中高端产品自然升级的路径。
尽管业绩短期承压，但积极因素正在积累。上半年公司新增经销商102家，线上销售收入1.54亿元，同比增长10.17%；公司完成最新一期回购约2.01亿元，回购股份占总股本2.18%；实施现金分红8024.73万元，占净利润的36.10%，分红金额较2024年度提高12.50%。江浙沪以外市场销售收入占比超过40%，全国化布局持续推进。
“公司坚持先夯实自身基本面，随着基本面不断向好，资本市场会更新对古越龙山以及黄酒行业发展前景的认知。”张磊光表示，改革红利将逐渐释放，公司更看重长期、可持续的价值增长。
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