基本面“弱现实”难改，多晶硅反弹成色仍待验证？

　　连日发酵的多晶硅“反内卷”行情再度迎来分化。8月7日，多晶硅期货价格强势拉升，主力PS2609合约价格盘中一度涨超6%，触及38350元/吨，创下6月中旬以来阶段新高。但情绪催生的脉冲行情并未延续，午后开盘涨幅大幅收窄，最终收报37040元/吨，单日涨幅回落至2.95%。业内人士提醒称，本轮价格反弹并非基本面驱动，而是行业政策预期修复主导。当前多晶硅政策“强预期”与基本面“弱现实”的核心矛盾仍在，行业自律文件约束有限，此轮反弹成色仍需持续验证。

　　消息面上，8月6日，通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业、东方希望、青海丽豪、新疆戈恩斯等8家多晶硅龙头企业在上海共同签署《倡议书》并承诺：所有光伏产品售价不得低于标准核算的对应成本；低于完全成本价销售的必须立即制止和纠正，并自觉接受各级市场监管部门的监督检查，当发现低于成本销售的违法行为时要及时向行业协会和国家市场监督管理总局反映和举报。

　　据悉，上述签署《倡议书》的8家多晶硅企业总产能近280万吨/年，占国内多晶硅有效产能约90%。

　　弘则研究分析师刘艺羡表示，此类价格自律倡议书在工业硅、有机硅、纯碱等行业已有多次先例，本质上属于企业间自发约定，不具备强制约束力，更多是向市场传递行业态度。“《倡议书》明确要求杜绝低于完全成本出货，但并未出台全行业统一的成本核算标准，各家厂区生产成本参差不齐，后续落地执行存在较大难度。”刘艺羡解释称，对生产企业来说，“不低于成本销售”与“不低于成本倾销”在语义上存在明显差异。一方面，倾销认定还隐含数量门槛，留有较大解释空间；另一方面，多晶硅行业成本曲线高度分化，若按完全成本定价，部分低成本企业将充分受益，而高成本企业（如完全成本4万元/吨以上的企业）将面临无人接货的窘境。假如依据“完全成本”口径来核算，企业都按照《倡议书》来执行售价，那可能会面临“谁的成本更高，谁就会更吃亏”的情况，企业间根本无法达成一致。因此，《倡议书》条款更多是表达行业追求高质量发展的态度和决心，实际执行情况仍有待观察。

　　“《倡议书》的信号意义大于其实际约束力。它彰显了光伏企业反对‘内卷式’低价恶性竞争的鲜明立场，也有助于推动市场秩序重回健康发展轨道。通过明确《光伏行业成本核算模型》核算的成本即为产品成本，为企业形成稳定的合理定价预期提供了依据。”中信建投期货分析师刘佳奇认为，本质上《倡议书》仍属自律约定，对违规行为仅能通过反映、举报至行业协会和有关部门来处理，缺乏强制后果。

　　“目前减停产的规模、时间节奏、执行主体尚未明确，多晶硅供给收缩的实际力度有待观察。若按目前的产能、产量来看，低价格、弱需求背景下，多晶硅市场要达到供需平衡仍需去产能和减产量，仅依托价格抬升或将进一步导致需求减弱。后续现货报价的变动和市场的供需情况仍是需要持续关注的关键变量。” 广发期货分析师纪元菲表示，短期来看，倡议若有效落地，将提振市场对多晶硅底部价格抬升的信心。但价格能否如愿上行，仍需关注供需局面、成本及现货报价变动情况。

　　展望后市，刘佳奇认为，《倡议书》的签署标志着多晶硅行业价格治理正逐步取得反馈，短期来看，能够提振市场信心。而价格问题能否真正得到解决，仍取决于企业对相关法律法规的遵守及行业协会的自律管理等。

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